地缘风险推升短期波动，机构预警高波动延续

分析指出，当前全球地缘局势持续紧张，委内瑞拉事件进一步放大不确定性预期，市场波动率或维持高位。尽管短期避险需求支撑美元走强，但多家机构强调，此类地缘事件难以扭转美元中期下行趋势。德意志银行、高盛、瑞银等主流投行自2025年末以来持续看空美元，认为美国经济放缓与美联储宽松政策将主导长期走势。

美联储降息周期深化，利差收窄削弱美元支撑

2025年美元指数累计下跌逾8%，创近年来最差年度表现。尽管美联储当年累计降息75个基点，市场仍预期其2026年将再降息两次（总计50基点）。巴克莱银行预测降息窗口为3月和6月，并警示延迟降息风险高于提前行动；贝莱德策略师Amanda Lynam指出，本轮周期累计降息175基点后，美联储已接近中性利率，2026年进一步宽松空间有限，除非就业市场急剧恶化。

全球货币政策分化，利差驱动美元结构性走弱

三菱日联分析师Lee Hardman直言，美元正面临2017年以来最严峻的疲软压力。随着美联储持续降息，而欧洲央行等十国集团（G10）央行结束宽松周期，美债与海外国债利差将进一步收窄。历史数据显示，美元在2018年曾反弹4.4%，但当前环境下类似复苏概率极低。

经济基本面主导长期趋势，地缘扰动难改方向

市场共识认为，美元根本走势仍取决于美国与非美经济体增长差、利差及资本流动趋势。地缘事件虽能放大短期波动，但无法逆转由经济周期与政策分化决定的长期路径。2025年全球投行对美元的悲观预期，正随着美联储政策重心转向“防衰退”而持续强化。