12月7日，国家外汇管理局更新的官方储备资产数据显示，截至2025年11月末，中国黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），实现连续第13个月增持。这一举措不仅体现了中国央行对黄金资产的重视，也与全球央行的购金趋势相呼应。

世界黄金协会（WGC）统计表明，10月各国央行对黄金需求强劲，净购金量达53吨，环比增长36%，创下今年迄今最大月度净需求，延续了全年强劲态势。尽管今年以来全球央行已公布的净购金总量254吨相较于前三年增速放缓，反映出金价走高带来的影响，但全球央行自2022年以来的“购金热”仍在延续，成为支撑国际金价上涨的重要力量。

具体来看，波兰国家银行表现突出，10月购买16吨黄金，使其黄金储备增至531吨，占总储备的26%，今年以来累计购买83吨，成为全球央行中最大黄金买家；巴西中央银行10月增持16吨，9月购入15吨，目前黄金储备达161吨，占总储备的6%。黄金不仅在价格上屡创新高，更在全球宏观经济和地缘政治格局中扮演关键角色，当前市场中长期看黄金上涨的核心驱动因素——美元信用体系受到挑战仍未改变。

各国央行积极购金的同时，各大机构和普通投资者对黄金的热情也空前高涨，全球实物黄金ETF连续6个月实现净流入。世界黄金协会称，全球黄金ETF在11月底总持仓量升至3932吨，连续第六个月增长，2025年新增买入超700吨，有望创下黄金ETF历史上最大年度持仓增幅，中国成为11月黄金ETF净流入最大单一来源。

国内市场同样表现活跃，商品期货市场上黄金白银等贵金属板块沉淀资金规模达1561.24亿元，占比超43%。11月份，黄金期货成交额8.62万亿元，同比增长56.7%；白银期货成交额6.84万亿元，同比增长96.77%。国内黄金ETF市场资金不断涌入，百亿元规模迭出，锚定实物黄金的黄金ETF华夏（518850）近日规模突破百亿元大关。

全球主要黄金ETF（如GLD、IAU）持仓总量在2025年呈现“先流出后企稳”态势，进入第四季度，随着宏观不确定性增加，流出速度大幅放缓，甚至出现单周净流入。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust（SPDR）截至12月5日持仓达1050.25吨，较年初增加177.73吨。

值得注意的是，白银市场同样表现亮眼，今年涨幅达一倍，超黄金涨幅。过去两个月，伦敦市场史诗级逼空行情加速银价涨势，有外媒爆料中东央行上周一次性清空在摩根大通银行的3400万盎司白银库存，相当于6800手白银期货合约。世界白银协会预测，2025年全球白银市场仍将出现约9500万盎司结构性供应缺口，连续第5年供不应求。

回顾1971年以来的九轮黄金牛市，平均持续32个月、涨幅172%，当前行情自2022年11月起已持续36个月，涨幅达历史均值88%。对于明年金价走势，国际黄金协会认为2026年金价很可能继续带来“惊喜”。若经济增长放缓、利率进一步下降，黄金可能温和上涨；在严重经济低迷、全球风险上升时期，黄金可能表现强劲。美债收益率下行、地缘政治风险高企以及避险需求叠加，将为黄金提供强劲动力，金价有望从当前位置再上涨15%到30%。

目前，国际投资机构普遍预测2026年黄金目标价在每盎司4500至5000美元一线。工银瑞信基金认为，随着美联储降息预期升温，新一轮货币宽松及债务扩张将削弱纸币信用，利好金价。长期来看，黄金将持续受益于全球多极化与信用格局重塑，推动在外汇储备中占比提升，金价中枢有望不断上移。

黄金市场正经历着前所未有的繁荣，央行增持、资金涌入以及市场对明年金价的乐观预期，都表明黄金在全球资产配置中的地位愈发重要。未来，黄金市场将如何演绎，值得投资者持续关注。专家表示，黄金中长期偏强行情概率大，短期调整是配置机会，投资者需理性看待，警惕高位波动，避免盲目追涨。

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