美股市场在全球资本市场占据举足轻重的地位。纳斯达克提供的数据表明，美股市场市值约占全球上市公司总市值的三分之二，截至去年，外国投资者持有的美股总额高达 17 万亿美元。随着投资者对美股不间断交易需求的日益增长，纳斯达克早早布局。今年 3 月，纳斯达克交易所总裁可汗（Tal Cohen）就透露，交易所已与监管机构展开磋商，计划于 2026 年下半年推出每周五天的不间断交易服务。此次向 SEC 提交文件，标志着该计划正式进入推进阶段。

纳斯达克北美市场高级副总裁迈克（Chuck Mack）表示，交易全球化趋势由来已久，美国市场自身的全球性也愈发凸显。无独有偶，纽约证券交易所和芝加哥期权交易所近期也纷纷宣布了类似的股票全天候交易计划。

按照规划，纳斯达克将把股票和交易所交易产品（ETPs）的每日交易时间从目前的 16 小时大幅延长至 23 小时，每周运行五天。目前，纳斯达克在工作日设有盘前（美东时间 4:00 - 9:30）、常规（9:30 - 16:00）和盘后（16:00 - 20:00）三个交易时段。调整为 5 天、每天 23 小时模式后，将变为日间（4:00 - 20:00）与夜间（21:00 - 次日 4:00）两个连续时段，中间留出 1 小时用于系统维护、测试和交易结算。日间时段仍会包含盘前、常规和盘后交易环节，并保留开盘钟（9:30）与收盘钟（16:00）仪式。夜间时段中，21:00 至午夜 24:00 执行的交易将计入次日交易记录。新的交易周将于每周日 21:00 开启，持续至周五 20:00 日间时段结束。

对于全天候交易，支持者认为，此举能让投资者，特别是美国境外投资者，更迅速地应对常规交易时段外出现的市场动态。然而，华尔街各大行对此持谨慎态度，担忧该举措可能导致流动性下降、波动性加剧以及投资回报不确定性增加。对此，迈克回应称，当市场面临压力和波动时，交易流量和活跃度会显著上升。纳斯达克已构建了极具韧性、高吞吐量的系统，有能力应对此类情况。

除了提交全天候交易申请，纳斯达克交易所本周另一焦点事件是美国年内最大规模 IPO——Medline 的上市。当地时间 12 月 17 日晚些时候，Medline 将正式登陆纳斯达克交易所，股票代码为“MDLN”。该 IPO 发行规模经上调后，最终定价锁定在推介区间高位，以每股 29 美元发行 2.16 亿股股票，拟融资约 62.6 亿美元，定价对应的公司市值约为 390 亿美元。

Medline 的现有股东阵容强大，涵盖黑石集团、凯雷集团及弗里德曼（Hellman & Friedman）三大私募巨头。早在 2021 年，这三家机构就以 340 亿美元联合收购 Medline 多数股权，成为史上规模最大的杠杆收购之一。

Medline 由约翰米尔斯（Jon Mills）与吉姆米尔斯（Jim Mills）兄弟于 1966 年创立，专注于生产并经销医院和医生使用的医疗耗材，产品包括手套、手术衣、检查台等。此次收购后，米尔斯家族仍是公司最大个人股东，IPO 后将拥有 17.8%的投票权。截至 9 月 27 日的过去九个月，公司营收达 206 亿美元，净利润 9.77 亿美元；上年同期营收 187 亿美元，净利润 9.11 亿美元。

Medline 已获得基石投资者合计最多 23.5 亿美元的认购承诺，其他投资者阵容也十分豪华，包括全球知名投资机构维京投资（Viking Global Investors）、摩根士丹利旗下 Counterpoint Global、骏利亨德森（Janus Henderson Investors）、Baillie Gifford、Capital Group，以及新加坡主权财富基金 GIC 等。高盛集团、摩根士丹利、美国银行和摩根大通担任此次发行的牵头承销商，另有 21 家联席账簿管理人和 21 家联席经办人。

媒体汇编数据显示，过去十年，美股 IPO 中仅有五家募资超过 50 亿美元，Medline 以超过 62 亿美元的规模位列其中，其他四家分别为优步、Lineage、Rivian Automotive 和 Arm Holdings。纳斯达克申请全天候交易和 Medline 的上市，无疑将为全球金融市场带来新的变数与机遇，后续发展值得市场持续关注。