近日，一则令人瞩目的消息冲上热搜：一只薄荷色的初代Labubu玩偶竟以108万元的高价成交，与此同时，一只棕色Labubu也拍出了82万元。

更令人惊讶的是，这两只Labubu在2020年时，总价不过10多万元，旧主人30万卖出。短短5年时间，价格竟飙升19倍，其涨幅之迅猛，与泡泡玛特的股价走势如出一辙 -- 后者在数年间同样实现了30倍的惊人增长。

谁能料到潮牌玩偶Labubu竟能拍出如此天价。如今，人们难以判断，这究竟是疯狂的市场炒作，还是其真实价值的体现。就在天价Labubu引发热议之际，泡泡玛特的股价再度攀升，盘中一度大涨5%，创下283元的新高。此时，人们不禁发问：泡泡玛特当前的股价是否过高？其上涨势头还能持续多久？

所属THE MONSTERS系列的表现令人惊叹

从营收数据来看，在2022年和2023年，该系列的营收分别为2.63亿元与3.68亿元。而到了2024年，该系列收入首次突破30亿元，同比增长726.6%。如此迅猛的增长速度，充分展示了Labubu系列的爆火程度。

要评判股价的高低，市场通常采用的方法是考察公司业绩及市场估值水平。从泡泡玛特目前的销售情况来看，国内市场供不应求，海外市场也呈现出强劲的增长态势。基于这样的业绩表现，很难对其未来业绩持悲观态度。

再从估值角度分析，泡泡玛特当前的市净率为30倍，虽然不算低，但也不能简单地断言其过高。毕竟，估值这一指标在判断股价高低时，往往并非决定性因素。回顾历史，茅台在表现最佳时，市净率也仅为15倍左右；而特斯拉股价相对较高时，市净率也不过20倍。

然而，值得注意的是，这些优秀公司在股价表现最为辉煌时，市净率其实并不高。那么，为何它们在股价优秀之后，却往往留下大量套牢筹码，辉煌不再呢？由此可见，对于那些股价已经连续上涨多倍的公司而言，单纯依靠估值来判断其股价高低，往往难以得出理性的结论。

IP衍生产品合作：经典与创新碰撞

潮玩市场的火爆以及港股市场的良好表现，都预示着消费和科技领域正迎来新的发展机遇。泡泡玛特作为潮玩行业的代表企业，凭借其创新的IP合作、热门系列的推出以及出色的市场表现，成为了市场关注的焦点。

泡泡玛特与华纳兄弟展开了一场精彩的联动合作，将经典动画IP“猫和老鼠”与潮玩元素巧妙融合，推出了一系列令人眼前一亮的主题产品。此次合作中，汤姆猫形象成为了主角，以盲盒及手办等多种形式呈现给消费者。

其中18cm巨型Molly化身为高脚杯汤姆的手办格外引人注目。这款手办将Molly的可爱形象与汤姆猫的经典造型相结合，独特的创意和精湛的工艺让粉丝们为之疯狂。还有“我爱芝士”汤姆猫公仔盲盒，每一款都充满了惊喜，让消费者在拆盒的过程中体验到无限的乐趣。这些产品的推出，不仅满足了粉丝们对经典动画的情怀，也为潮玩市场注入了新的活力。

值得一提的是，泡泡玛特在探索元宇宙潮玩领域也迈出了重要一步。计划将汤姆猫的虚拟形象IP融入数字藏品，拓展虚实共生的场景。通过运用区块链技术，实现数字藏品的所有权认证，让消费者在虚拟世界中也能拥有独一无二的潮玩收藏，开启虚实融合的新篇章。

其实在港股市场上，并非只有泡泡玛特这一只消费股表现亮眼。老铺黄金等消费股的股价同样节节攀升，展现出消费市场的强劲复苏态势。与此同时，阿里巴巴、快手、腾讯控股等科技股股价也在水涨船高，反映出科技行业的持续创新和发展。

Labubu系列全球爆火抢购 收益惊人

泡泡玛特旗下的Labubu系列可谓在全球范围内掀起了一股热潮。自Labubu第三代系列发布后，瞬间引发了全球排队抢购的盛况。在各大城市的门店前，消费者们排起了长龙，只为能够抢购到心仪的Labubu潮玩。由于需求过于火爆，多地不得不采取限购措施，以保障市场的稳定。

Labubu的火爆不仅体现在消费者的抢购热情上，还吸引了众多大牌明星的关注。从韩娱顶流Lisa，到欧美天后蕾哈娜，这些明星纷纷在社交媒体上晒出自己的Labubu，无形中成为了Labubu的野生代言人。他们的推荐让Labubu的知名度进一步提升，吸引了更多粉丝的加入。

在二手市场上，Labubu的部分款式更是成为了抢手货，溢价幅度令人咋舌。其中，隐藏款Labubu的年化收益竟然高达300%，堪称潮玩界的“茅台”。这一惊人的收益表现，不仅让投资者们看到了潮玩市场的潜力，也让Labubu成为了收藏界的宠儿。

泡泡玛特合作及供应链相关上市公司全景梳理

近日，新华投资对泡泡玛特合作及主要供应链相关的上市公司进行了系统梳理，依据其核心业务与合作模式进行分类呈现，全面展示泡泡玛特产业链生态。核心供应链企业各显神通：

裕同科技（002831.SZ）：作为泡泡玛特盲盒外包装的主力供应商，裕同科技凭借独家提供的3D浮雕、UV印刷等特殊工艺包装，占据泡泡玛特外包装70%的市场份额。其开发的防震缓冲专利技术，将运输破损率严格控制在0.5%以下，环保包装还顺利通过欧盟认证，为泡泡玛特产品包装提供坚实保障。

金发科技（600143.SH）：专注于为泡泡玛特供应抗菌防潮环保塑料，有效解决盲盒仓储发霉难题，成功入选“绿色供应链伙伴计划”。公司还研发出可降解PLA材料，计划替代传统ABS塑料，符合欧盟环保标准，助力泡泡玛特实现绿色可持续发展。

杰普特（688025.SH）：为泡泡玛特定制激光打标设备，实现盲盒二维码100%可追溯，防伪准确率高达99.99%。2024年，杰普特设备订单暴涨150%，且该技术已延伸至新能源领域，展现出强大的技术拓展能力。

华立科技（301011.SZ）：既是泡泡玛特智能零售终端供应商，覆盖40%门店设备，又代工搪胶毛绒产品，占Labubu系列订单30%。其设备支持RFID识别和动态库存管理，单机日销超3000元，为泡泡玛特的销售终端提供高效支持。

创源股份（300703.SZ）：承接泡泡玛特二线IP设计外包，提供“7天极速打样”服务，助力泡泡玛特SKU年增200 +。2024年，创源股份设计收入同比增长120%，泡泡玛特贡献占比超40%，成为其重要的业绩增长点。

IP授权与内容合作企业创意无限

奥飞娱乐（002292.SZ）：通过授权“喜羊羊”“超级飞侠”等经典IP开发联名款，2024年联名营收超7亿元。同时，引入泡泡玛特3D建模技术反哺动画制作，实现双向赋能。未来，计划推出《巴啦啦小魔仙》联名系列，预计带动IP授权业务增长50%。

元隆雅图（002878.SZ）：成功开发冬奥会冰墩墩盲盒、迪士尼联名款等爆品，还合作推出“元宇宙潮玩”数字藏品，首期销售额破2000万元。2024年，元隆雅图潮玩收入同比增长180%，展现出强大的市场竞争力。

光线传媒（300251.SZ）：授权《哪吒之魔童闹海》等影视IP开发盲盒，2024年联名系列预售破千万，将热门影视IP与潮玩盲盒完美结合，为消费者带来全新体验。

智能设备与零售服务商助力发展

青木科技（301110.SZ）：作为泡泡玛特天猫旗舰店独家代运营商，2024年线上GMV同比增长280%，复购率达45%。此外，还计划拓展东南亚直播电商业务，预计海外收入占比超30%，为泡泡玛特的线上销售和海外扩张提供有力支持。

伊之密（300415.SZ）：其全电动注塑机提升代工厂良品率至99%，有力支撑泡泡玛特的规模化生产，确保产品质量和供应稳定性。

其他关键合作方各具特色

高乐股份（002348.SZ）：承接泡泡玛特海外订单生产，月产能达500万件。同时，获宝可梦IP授权，计划推出自研潮玩品牌，积极拓展业务版图。

晨光股份（603899.SH）：旗下九木杂物社是泡泡玛特重要的线下销售渠道，占泡泡玛特线下销售额18%，为泡泡玛特产品提供广泛的线下展示和销售平台。

京华激光（603607.SH）：提供高端防伪包装解决方案，采用激光全息技术打造限量款包装，提升泡泡玛特产品的防伪性和收藏价值。

潜在合作标的与风险提示并存

潜在标的：实丰文化（东南亚产能本地化）、浙文影业（宋韵文化主题盲盒）、潮宏基（黄金首饰联名），这些企业有望与泡泡玛特展开合作，带来新的发展机遇。

风险提示：部分企业订单依赖度高，如创源股份40%营收来自泡泡玛特；同时，需警惕技术迭代和IP生命周期波动带来的风险。

以上企业覆盖了泡泡玛特从设计、生产、包装到销售的全产业链，既有深度绑定的核心供应商，也有跨界联动的IP合作方。投资者可结合技术壁垒（如裕同、杰普特）、海外扩张弹性（如青木、高乐）等维度进一步筛选，把握泡泡玛特产业链投资机会。

泡泡玛特与畅联股份达成合作，双方将合作重点锚定于全球化供应链与跨境物流领域，并构建了如下具体合作框架：

核心合作领域：全球化物流与正品流通保障

跨境贸易全链路服务：畅联股份凭借自身专业能力与资源优势，为泡泡玛特打造了一套全方位、一站式的跨境贸易全链路物流服务。从产品跨境通关环节开始，畅联股份凭借丰富的经验和专业的团队，高效处理各类通关手续，确保产品能够快速、顺利地进入目标市场。

在保税仓储方面，畅联股份为泡泡玛特提供安全、规范的保税仓储服务，有效降低泡泡玛特的仓储成本，同时提高库存管理的灵活性和响应速度。国际运输环节，畅联股份整合优质物流资源，选择最合适的运输方式和路线，保障产品能够按时、完好地送达目的地。

这一系列全流程物流服务，有力地支撑了泡泡玛特的海外门店扩张计划以及电商渠道的布局。以2024年为例，在畅联股份的助力下，泡泡玛特在东南亚市场的营收达到了24亿元，占其海外总营收的47.4%，成绩斐然。

而在欧美市场迎来爆发性增长阶段，像Labubu 引发全球抢购热潮时，畅联股份更是发挥关键作用，确保产品能够高效、及时地流通至欧美各大门店，最大程度降低因物流延迟而导致的商机损失，助力泡泡玛特在欧美市场抢占更多份额。

泡泡玛特如同坐上火箭般的股价，最新收盘价达到269港元，市值高达3.6千亿港元。年初至今，特股价累涨逾200%，如此惊人的涨势，让投资者们兴奋不已。难怪有人感叹“买娃不如买股”，这也从侧面反映了泡泡玛特在市场上的强大竞争力。当前泡泡玛特还能上涨多少，已经跟基本面无关了，主要还是市场在博傻，大家的交易依靠的激情，只要这个激情还在，似乎向上还不会停止。