有分析认为，本轮加密货币价格下跌，主要受到新一轮避险情绪升温以及科技股抛售潮的拖累。曾经为比特币价格提供重要支撑的大型投资基金、ETF配置方以及企业司库等力量，纷纷选择离场。这使得比特币失去了今年大幅上涨的关键支撑，市场也随之进入更为脆弱的阶段。

10X Research的分析师明确表示，加密市场已然步入“确认的熊市阶段”。ETF资金流入减弱、长期持有者持续抛售、散户入场意愿低迷，这些迹象均表明市场情绪正在悄然恶化。

CoinShares研究主管James Butterfill指出：加密货币正遭遇遵循四年周期逻辑的巨鲸投资者的大规模抛售，而这一阶段往往伴随着价格下跌。尽管从基本面来看，这种理论并不成立，但它却似乎成为了一种自我实现的预言。自9月以来，大额持有者已抛售超过200亿美元的资产。

与此同时，美股市场也因对AI主题估值的担忧以及美联储12月降息预期降温而再度出现波动。英伟达财报虽一度点燃了市场对AI的热情，但涨势很快便消散殆尽。相比之下，加密货币市场仍深陷杠杆去化与散户需求消退的回调周期，自10月初以来，这种“跨资产分化”现象愈发显著。

期权市场方面，交易员们正密切关注关键价位。据Coinbase(COIN.US)旗下Deribit数据显示，在8.5万美元附近，下行保护需求最为旺盛，其次是8.2万美元，这显示出交易员们正在为加密货币价格的进一步下跌做好准备。

有策略师在分析中指出：“加密货币的崩跌，剥离了市场主要的投机渠道。在当前市场环境下，加密资产已不再是‘煤矿中的金丝雀’，而是那座摇摇欲坠的矿井本身，正因自身杠杆负荷过重而面临坍塌风险。”

此外，宏观经济的不确定性也进一步加剧了市场的紧张情绪。Wintermute场外交易主管Jake Ostrovskis表示：“在关键经济数据匮乏的情况下，美联储的政策路径仍不明朗。这种不确定性，比任何其他因素都更能抑制投资者的风险偏好，尤其是在高风险资产领域。”

业内人士分析称，对于加密市场而言，宏观信号只是引发市场动荡的导火索。自去年以来，机构配置、现货ETF流入以及公司级别的加密资产配置，曾在上半年为价格提供有力支撑。然而，当利率窗口关闭、市场情绪转向防御时，这些外部支撑力量会比散户流动性更快地撤离市场。

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