经济数据“不温不火” 为加息提供安全宏观环境

本次GDP上修主要来自内需与外需分项的统计调整，1.4%的年化增速既未出现经济过热迹象，也未出现失速风险，恰好落在日本央行此前的经济情景预测区间内。新华财经分析指出，这一温和增长节奏，实质上消除了“数据意外走弱导致加息搁置”的尾部风险，在通胀已逐步向2%目标靠拢、薪资增长形成正向循环的背景下，经济增长端的确认信号让日本央行货币政策正常化的逻辑链条更加完整。

9月加息几成定局 市场共识度持续提升

针对9月17-18日即将召开的日本央行金融政策决定会议，目前市场已形成高度共识：几乎所有主流机构都预测日本央行将在本次会议上加息25个基点，将当前1.0%的政策利率进一步上调至1.25%。越来越多的市场观点认为，后续日本央行将维持约3个月1次的节奏继续稳步加息，推动利率水平逐步回归常态化区间。

值得注意的是，日本央行此前的货币政策正常化进程路径清晰：2024年3月结束负利率，随后相继于2024年7月、2025年1月、2025年12月、2026年6月完成四次加息，将政策利率从0%-0.1%区间逐步上调至1.0%，创下1995年以来的最高利率水平。本次9月若如期加息，将进一步巩固日本货币政策正常化的推进节奏。

日元快速升值引发套息交易平仓隐忧

日元汇率近期的快速走强，已经引发市场对大规模套息交易集中平仓的担忧。数据显示，未偿还的跨境日元借款已从2021年12月的216万亿日元激增至2026年3月的360万亿日元，增幅达三分之二，这是过去30年里规模最大的一轮套息交易积累。杰富瑞分析师施里坎特·卡莱提示，日本央行后续的加息行动将保持谨慎，避免过快收紧引发跨境日元借贷集中平仓，进而触发全球金融市场的短期动荡。

*《亚洲经济报》投资有风险，决策需谨慎，相关市场走势请以实时行情为准。

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