全维度核心数据拆解：多板块同步超预期

根据亚马逊官方披露的详细财报数据，2026年第二季度公司整体净销售额达到2006亿美元，较市场此前一致预期的1970.1亿美元高出35.9亿美元，同比增长13.2%，这也是亚马逊历史上首次单季营收突破2000亿美元整数关口，创下公司成立以来的单季营收新高。

分区域业务来看，北美本土零售板块本季度净销售额录得1161.8亿美元，超出分析师预期的1139.4亿美元22.4亿美元，同比增长11.7%。这一增长背后，是亚马逊过去两年持续迭代的“区域化前置仓”网络全面落地：当前北美92%的人口可以享受到Prime会员的当日达配送服务，配送时效的提升直接带动会员年消费频次同比增长8.3%，6月Prime会员日的GMV同比增幅达到16%，远超行业平均水平。

国际零售板块本季度净销售额达到786.3亿美元，同比增长14.7%，剔除汇率波动后增速达到17.1%，其中东南亚、中东等新兴市场的营收增速超过25%，成为国际业务的核心增长引擎。线下实体店板块本季度净销售额为57.9亿美元，略低于市场预期的58.7亿美元，同比微增2.1%。小幅不及预期的核心原因是亚马逊旗下Whole Foods在第二季度完成了12家门店的智能化改造升级，短期闭店调整影响了部分营收，改造完成后的门店坪效预计将提升18%，后续将逐步释放增长潜力。

作为亚马逊第二增长曲线的AWS云服务板块，本季度交出了市场完全意料之外的亮眼表现：单季净销售额达到422.3亿美元，较分析师预期的405.7亿美元高出16.6亿美元，同比增长34.2%；剔除美元走强带来的汇率负面影响后，AWS本季度实际增速达到37%，大幅跑赢市场此前预测的31.3%，创下该业务近三年来的最快单季增速。

在现金流维度，亚马逊过去12个月的自由现金流流出规模大幅收窄至76亿美元，较上一个统计周期的287亿美元流出规模实现了断崖式改善。这一数据标志着亚马逊过去五年在全球物流网络、AI算力集群领域的超大规模投入，正式进入产能释放阶段，公司整体运营效率优化取得了里程碑式的成果。

业绩爆发的核心底层逻辑：AI需求重构增长曲线

本季度亚马逊业绩全面超预期，核心驱动力来自全球AI产业爆发带来的云需求红利。根据多家第三方机构的跟踪数据，2026年上半年全球企业级AI相关IT支出同比增长62%，而AWS凭借提前布局的数万颗H100/H200算力集群、覆盖全场景的AI开发工具链，成为本轮AI采购潮中的最大受益者。

财报电话会上，亚马逊AWS CEO Adam Selipsky透露，本季度AWS新增的AI相关订单总金额超过120亿美元，其中包括多家全球顶级科技企业的五年期大模型训练集群采购订单，以及传统制造业、金融行业客户的AI推理部署项目。当前AWS的AI算力实例平均利用率已经超过90%，部分热门型号的交付周期已经排到了2027年第一季度，供不应求的市场格局直接推动AWS的营收增速连续三个季度抬升。

除了AI云业务的爆发，零售板块的稳健增长也离不开亚马逊的技术赋能：本季度亚马逊将生成式AI技术全面接入商品推荐、智能客服、供应链预测系统，AI推荐带动的商品转化率同比提升7.2%，AI预测系统将库存周转效率提升了11%，直接降低了超过20亿美元的冗余库存成本，技术红利正在全面渗透到零售业务的各个环节。

自由现金流的大幅改善，是亚马逊过去两年持续推进“降本增效”战略的直接成果。2024年以来，亚马逊陆续关停了数十个非核心的亏损创新项目，优化了全球物流网络中15%的冗余运力，同时通过AI系统提升数据中心的能源使用效率，仅2026年上半年就累计节省运营成本超过80亿美元，直接扭转了此前自由现金流大规模流出的局面。

三季度指引背后的审慎考量与市场展望

本次财报中，亚马逊给出的2026年第三季度业绩指引为：净销售额区间1970亿至2020亿美元，该区间中枢略低于分析师此前一致预期的2039.3亿美元。针对这一略偏保守的指引，亚马逊CFO Brian Olsavsky在电话会上做出了解释：这一展望并非基于核心业务增长放缓的判断，而是出于两方面的审慎考量：一方面是欧美地区的消费电子旺季存在季节性波动，部分零售品类的需求节奏存在不确定性；另一方面，部分超大型AI云客户的项目交付周期存在跨季度调整的可能，预留业绩弹性空间是为了更稳妥地应对市场变化。

这份财报发布后，华尔街头部机构普遍上调了亚马逊的全年业绩预期：摩根士丹利将亚马逊2026年全年营收预测上调至8270亿美元，高盛将AWS全年增速预期上调至32%，多家机构同步上调了亚马逊的目标股价，认为AI云业务的持续高增长，将支撑亚马逊未来2-3年的整体营收增速维持在12%以上。

行业分析指出，当前亚马逊同时手握全球最大的电商消费生态和最领先的AI云基础设施，两大核心业务的协同效应正在持续释放，随着后续AI技术在零售场景的进一步落地，以及AWS算力产能的持续扩张，这家科技巨头的增长天花板正在被AI时代重新打开。