所谓“猴市”，即价格呈现高频剧烈波动却无明确单边趋势的极端行情。数据显示，国际金价自1月29日创下5598.75美元/盎司历史新高后，累计跌幅已超1400美元/盎司，短期波动率飙升至历史高位。上海黄金交易所紧急发布风险提示，称近期地缘政治、流动性变化等因素叠加，导致贵金属市场波动显著加剧，呼吁投资者理性控制仓位，防范极端行情风险。

恐慌性抛售引发流动性危机

中辉期货王维芒指出，当市场恐慌指数（VIX）升破30时，黄金作为流动性最好的资产遭优先抛售，形成“越跌越卖”的技术性踩踏。申银万国陈梦赟补充称，过去一年投机资金涌入推高金价，使其与风险资产呈现正相关性。近期全球股市、债市、黄金遭遇无差别抛售，正是资金为补保证金而集中撤离的结果。

实际利率上行压制估值

南华期货夏莹莹分析，美伊冲突推升原油价格，通胀预期升温导致美联储降息预期大幅降温，实际利率与美元指数同步走强，对零息资产黄金形成双重压制。数据显示，美元指数反弹与黄金价格跌幅高度吻合，形成“美元涨、黄金跌”的零和格局。

尽管短期承压，但受访专家普遍认为黄金长期上行趋势未改。地缘政治风险中枢抬升，全球政治经济秩序重构持续，避险需求长期存在；

去美元化进程加速，全球央行连续五年增持黄金，2023年购金量达1217吨，创历史次高；实际利率长期走低，美国财政可持续性存疑，叠加美联储独立性受挑战，低利率环境将支撑黄金ETF配置需求。

陈梦赟强调：“当前金价回调是技术性修正，中长期价格中枢将持续上移。若中东局势缓和或美联储政策转鸽，黄金或迎来报复性反弹。”

投资者应对策略：分批布局，严控杠杆

面对猴市行情，专家建议：

短期交易者：王维芒提醒，高波动率下应保持防御姿态，优先采用右侧交易策略，等待市场企稳信号，避免盲目抄底；

中长期配置者：夏莹莹认为，国际金价跌破4400美元/盎司后已进入低估区间，可在波动率降低时分批建仓，严控杠杆比例；

风险警示：需密切关注地缘局势与央行政策，若油价失控上涨引发流动性危机，金价可能二次探底。

后市展望

夏莹莹指出，黄金市场正经历“短期阵痛与长期机遇”的博弈。随着美联储加息预期降温、全球央行购金需求释放，金价有望在四季度重返上行通道。投资者需以“波动中寻机遇”的心态，平衡风险与收益，避免被猴市行情“牵着鼻子走”。