全球科技债发行规模空前，美欧亚各有表现

据Dealogic的最新数据显示，截至12月第一周，今年全球科技公司发行的债券总额已高达4283亿美元，规模前所未有。从地区分布来看，美国公司成为债务发行的主力军，发行债务达3418亿美元；欧洲和亚洲科技公司分别发行了491亿美元和330亿美元债务。过去，大型科技公司主要依靠内部现金流维持运营和投资。然而，当下全球借贷成本处于低位，且投资者对科技债的需求强劲，这使得大型企业越来越多地转向债务融资。同时，技术的快速迭代也迫使企业不断加大对新技术的投资力度，进一步加剧了对资金的需求。

数据中心投资与债务同步攀升，美科技巨头发债踊跃

标普最新报告指出，截至11月底，今年全球数据中心投资总额已接近610亿美元，超过了去年的608亿美元，再次刷新历史纪录。与之相呼应的是，数据中心相关债务发行规模也大幅增长。标普全球数据显示，今年数据中心相关债务发行规模已达1820亿美元，较去年全年的920亿美元几乎翻倍。

在众多科技巨头中，Meta、谷歌和亚马逊等美国企业发债尤为积极。Meta自2022年以来发债规模达620亿美元，其中近一半是在今年发行的；谷歌和亚马逊的发债规模分别为290亿美元和150亿美元。上个月，谷歌母公司Alphabet拟发行至少30亿欧元债券，为其AI扩张计划融资，这是该公司今年第二次进军欧元债券市场，旨在支持其在人工智能和云基础设施领域创纪录的资本支出。12月19日，与谷歌公司相关的某数据中心开发商正计划发行12.8亿美元、五年期的垃圾债券（高收益债），为项目部分融资，债券定价收益率预计约7.25%。

债务激增引发担忧，甲骨文成市场焦点

大量债券发行已经开始产生负面效应，部分公司的杠杆率上升，偿债能力被削弱。这引发了市场对人工智能投资若未能达到预期回报，公司资产负债表能否维持稳定的担忧。

上个月，甲骨文的债务数据引发了市场的抛售潮。券商摩根士丹利发布的报告显示，甲骨文公司债务风险指标在11月份达到三年来的最高点。摩根士丹利警告称，除非这家数据库巨头能够缓解投资者对大规模人工智能支出的担忧，否则到2026年情况只会更加恶化。过去三个月，甲骨文股价累计跌幅约40%。由于市场担忧甲骨文为人工智能项目融资而疯狂举债，银行和投资者持续进行大量对冲操作，导致该公司五年期信用违约互换价格（CDS）面临打破2008年创下纪录的风险。据洲际交易所数据服务公司（ICE Data Services）11月26日发布的数据，甲骨文公司未来五年债务违约保险成本上升至每年1.25个百分点，近几个月内翻了超过三倍。

咨询公司Info - Tech Research Group研究员斯科特·比克利（Scott Bickley）表示：“我认为这种现象是市场过热的表现，对于超大规模数据中心而言，这种模式既不可持续，也无法永久复制。”随着科技企业在人工智能领域的投入不断加大，债务风险问题或将持续成为市场关注的焦点。