德意志银行则在下半年经济展望中表示，得益于宽松货币政策和财政政策的持续推进，叠加服务业产出与零售表现稳健，将2025年中国GDP增速预测上调0.2个百分点。

野村证券也将全年GDP增长预测上调0.5个百分点，高盛则上调了二季度及下半年环比GDP增速预期，并将2025年全年GDP增速预期上调0.6个百分点。

经济韧性强劲，宏观数据支撑预期上修

国家统计局数据显示，受政策组合效应释放影响，经济运行保持总体平稳态势。今年5月，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖强调，我国具备基础稳固、优势明显、抗压能力强、发展潜力大的多重特点，为经济稳定运行提供了坚实保障。

跨境资金持续流入，外资加仓中国资产

在宏观经济稳步复苏的背景下，包括A股在内的中国资产吸引力不断增强。国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌透露，5月份非银行部门跨境资金净流入达330亿美元，其中外资增持境内股票规模较上月进一步扩大，服务贸易、外商投资企业分红等资金流出保持稳定。

瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，在近期欧洲和亚洲路演过程中，观察到投资者对中国股票的关注度显著上升。部分欧洲投资者已从“低配”转为“中性”，甚至有部分开始“超配”。他认为，中国股市相对具备抵御外部冲击的能力，估值水平也具备吸引力。

A股估值优势凸显，机构看好下半年走势

从估值水平来看，截至6月20日，上证指数、深证成指和创业板指的市盈率（TTM）分别为14.64倍、25.66倍和30.38倍。华西证券分析指出，上证与深证估值接近历史中位数水平，而创业板指则显著低于历史均值。相比之下，标普500、纳斯达克和道琼斯工业指数的市盈率分别为26.69倍、40.13倍和29.28倍，均高于各自历史中位水平。

此外，从股权风险溢价率来看，截至2025年6月16日，A股权益风险溢价率为3.52%，处于2002年以来的82%分位，虽较去年9月高位有所回落，但仍显著高于历史均值1.64%，显示市场整体仍具较高性价比。

券商普遍看好：下半年A股或震荡向上

银河证券认为，在政策持续发力、外部不确定性加大的背景下，国内经济有望展现较强韧性。受益于公募基金扩容、中长期资金入市以及政策工具支持，A股资金面或将维持稳中向好趋势。当前A股估值处于历史中等偏低水平，具备较高的投资价值，预计2025年下半年A股有望震荡向上。

华安证券指出，市场正处于震荡蓄势阶段，流动性宽松政策有效托底，但内生增长动能修复仍需时间。全A盈利预测显示，下半年将确认自2024年四季度触底后的改善趋势，成为推动市场突破的重要力量。下半年盈利增速为3.3%，科创板盈利亦有望实现由负转正。

中信建投则强调，虽然短期内基本面限制了市场快速上涨空间，但弱美元趋势、资本市场政策支持及流动性改善等因素，有望推动A股中枢持续上移。全球基本面超预期回暖、国内增量政策出台及新兴产业发展将成为推动市场向上的关键催化剂。