库存告急：美国及OECD库存均大幅下修

报告预计，到今年年底，美国商业原油库存将降至4.19亿桶，较5月预测值大幅下调1200万桶。最新数据显示，截至5月29日当周，美国商业原油库存为5.34亿桶，较4月中旬4.66亿桶的阶段高点已回落3202万桶，去库趋势明显。更为严峻的是，OECD成员国商业原油库存预计到年底将降至略低于23亿桶——这将是自2003年有统计数据以来的历史最低水平，远低于过去五年28亿桶的平均水平。

中东冲突持续发酵，霍尔木兹海峡运力受阻

报告指出，2月底中东冲突爆发前，数月的全球供应过剩为市场提供了缓冲，使其有能力抵御短期供应中断。然而，随着冲突持续，全球石油库存正被加速消耗以填补供给缺口。受霍尔木兹海峡船运通行受限影响，5月中东地区日均原油产量较冲突前骤降超1100万桶，全球石油市场依然处于高度波动状态。EIA判断，霍尔木兹海峡近期仍将处于"有效关闭"状态，石油运输预计三季度开始恢复，但要到2027年初才能回到冲突前的水平。

供给端全面收缩，需求预期意外反转

在供给端，报告将今年年底欧佩克+日均原油产量预期下调至3400万桶，较前月预测减少160万桶/日；全球日均原油及其他液体燃料产量预计为9899万桶，较5月预测大幅下调261万桶/日。在需求端，报告更是出现了方向性逆转：预计今年全球日均液体燃油消费量将较2025年的1.04亿桶减少110万桶。而就在5月和2月的报告中，EIA还分别预测需求将增加20万桶/日和120万桶/日。EIA将此归因于燃油价格高企、供应缩减以及各国政府出台的抑制石油需求政策三重因素叠加。

从库存创历史新低到供给持续收缩、需求预期骤变，这份报告清晰地传递出一个信号：中东冲突的影响正从短期冲击演变为中长期结构性变化，全球石油市场的紧平衡格局或将持续更长时间。

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