"英伟达最强挑战者"挂牌纳斯达克，90%营收锁定OpenAI

此次IPO共发行3000万股，计入超额配售股后，募资总额高达55.5亿美元，一举超越2023年Arm上市时创下的美股半导体公司IPO募资纪录，成为AI芯片领域有史以来规模最大的IPO。

由于认购需求极为火爆，Cerebras此前获得的订单一度超过可供发行股份数量的20倍。按收盘价计算，公司市值约670亿美元，正式跻身百亿美元估值俱乐部。

餐盘大小的芯片，面积是英伟达B200的56倍。

很多人对Cerebras的第一印象，来自那块"餐盘般大小"的芯片。不同于GPU、TPU、NPU等各种"PU"处理单元，Cerebras走了一条截然不同的技术路径--其核心产品名为WSE（Wafer Scale Engine，晶圆级引擎），"芯"如其名，特点就是大。

2024年发布的第三代WSE-3，集成了90万个计算核心，总面积达46225平方毫米，是英伟达B200 GPU的56倍之巨，被称为"迄今为止最大的AI芯片"。

这一技术理念的起点，可追溯至2019年。彼时，黄仁勋在CES展会上宣告"摩尔定律结束了"，几乎同一时间，Cerebras在博客中称"摩尔定律很可能在达到物理极限之前就因经济因素而消亡"，并推出了第一代WSE。

同为摩尔定律的"反对者"，英伟达与Cerebras的理念却截然不同：前者以GPU可扩展性为起点，朝多卡算力堆叠方向一路高歌猛进；后者则持续迭代WSE及其一体化超算整机系统CS，专注于把芯片"做大"。

Cerebras坚持这一路线的核心逻辑在于：通过将大量计算核心集成于单颗超大芯片，建立"片上通信"，以10纳秒实现存储读写，从而弥补英伟达GPU之间数据传输产生的延迟问题。尽管大芯片面临良率挑战--晶圆越大，产生缺陷的概率越高--但Cerebras仍将WSE视作绕过"片外通信"瓶颈的唯一路径。

90%营收来自OpenAI，"从英伟达手中抢了过来"

在5.7万亿美元市值的英伟达面前，真正让Cerebras挺直腰板的，是其"OpenAI概念股"标签。

据此前报道，OpenAI已与Cerebras达成协议，承诺未来三年内支付逾200亿美元，使用由WSE驱动的超算整机系统，并提供约10亿美元资金，助其开发运行AI产品的数据中心。

根据招股书及主承销商摩根士丹利的收入预测，Cerebras今明两年销售额中，预计90%将来自OpenAI。

Cerebras首席执行官Andrew Feldman在接受采访时毫不掩饰："英伟达不想失去OpenAI的快速推理业务，但我们成功地从他们手中抢了过来。"

这一合作并非偶然。在马斯克起诉奥尔特曼的诉讼案审理过程中，OpenAI联合创始人格雷格在加州法庭上透露，Cerebras计划推出的芯片代表了"我们当时认为我们需要的计算能力"。他还表示，OpenAI曾讨论过与Cerebras合并，马斯克对此持开放态度。

从商业模式看，Cerebras并未试图与英伟达"硬碰硬"--公司当前并非以销售硬件为主，而是用自研芯片填充数据中心、为客户提供云服务。这一策略也吸引了其他云厂商的关注。今年3月，Cerebras与亚马逊Web Services宣布达成协议，将WSE引入后者数据中心。

从IPO折戟到缔造纪录：一条非典型的上市之路

回望Cerebras的上市历程，并非一帆风顺。2024年，公司刚推出第三代定制化AI芯片并首次向SEC提交上市申请，但由于正处于向云算力服务的转型阶段，叠加地缘政治监管等外部因素，最终于同年10月IPO折戟。

转折点出现在今年初。英伟达与AI专用芯片生产商Groq的合作，让GPU以外的定制化方案再度受到关注。黄仁勋亲口承认，AI驱动的终端设备及需要"瞬时响应"的场景并不适合英伟达超高性能芯片。随后，OpenAI、AWS等巨头接连向Cerebras抛出橄榄枝，共同将其推向了纳斯达克。

从讨伐摩尔定律的"战友"，到产品理念上的针锋相对，Cerebras或许从未意图成为英伟达的挑战者。但在AI芯片这片战场上，它的确开辟出了一条有别于英伟达的道路--而华尔街，显然愿意为这条路买单。