供应过剩局面有望逐步改善

瑞银分析师对油价做出了详细预测，预计布伦特原油均价为每桶62美元，美国WTI原油均价为每桶58美元。这一预测表明，原油供大于求的局面仍会延续，供应过剩规模预计每天约达190万桶，与2025年情况类似。

瑞银进一步分析，过剩量将在第一季度达到峰值，届时布伦特原油价格可能跌至每桶约60美元。但好消息是，在今年剩余时间里，供需平衡状况应会有所改善。与以往供应过剩时期不同的是，尽管2026年总体过剩量依旧较大，但规模会逐渐缩小。基于此，油价在第一季度过后有望趋于稳定，并随着投资者将目光聚焦于有限的闲置产能而开始回升。

地缘风波成油价波动“催化剂”

近期地缘局势风波不断，瑞银指出，俄罗斯、委内瑞拉或伊朗等国若出现潜在供应中断，市场将迅速收紧。据瑞银预测，一旦综合供应减少约50万桶/日，布伦特原油价格可能升至每桶60至65美元区间；若供应中断更为严重，价格还将进一步上扬。然而，地缘因素对油价的影响并非单向。瑞银还预测，若俄罗斯和委内瑞拉再增加约100万桶/日的供应量，油价可能被推高至每桶55美元左右。但在此价格水平下，非欧佩克国家的供应增长预计将放缓，欧佩克+的政策也可能出现更长时间的停滞甚至逆转。

需求风险小于供应风险，长期油价看涨

瑞银认为，需求风险相对供应风险较小。未来一年，国际原油需求可能会高于目前120万桶/日的增长预期，这将在一定程度上缓解供应过剩的理论压力。从长期来看，瑞银对油价持乐观态度。预测到2027年，布伦特原油价格将升至每桶70美元，自2028年起，价格将稳定在每桶75美元，主要原因是非欧佩克国家的供应增长将逐渐放缓。

无独有偶，伯恩斯坦分析师也给出了自己的预测，预计2026年布伦特原油均价为每桶65美元，认为今年将是周期底部，到2027年价格将回升至接近边际成本水平的70美元。2026年油价走势充满变数，供应格局的调整与地缘政治的动荡相互交织，市场参与者需密切关注各方动态，以应对可能出现的价格波动。

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