上半年开局良好，支撑因素消退后趋弱

今年上半年，全球经济活动活跃，美国及亚洲经济体通胀控制较好。不过，经济韧性更多源于短期因素，如为应对美国关税政策风险采取的前置进口等措施，不代表基本面强劲。随着短期因素作用消退，全球经济数据趋弱，就业市场疲软，高关税推高美消费者价格，发达经济体劳工净流入量下降影响经济产出。

未来经济增速预测

报告预计，2025年全球经济增速为3.2%，2026年为3.1%，年终数据基准下，将从2024年终的3.6%跌至今年年终的2.6%。2025年发达经济体增速1.6%，美国放缓至2.0%；新兴市场和发展中经济体增速4.2%。全球通胀率2025年降至4.2%，2026年降至3.7%，美国通胀高于目标，其他地区较低。全球贸易额2025年平均增长2.9%，低于2024年，贸易碎片化限制贸易收入。

下行风险主导全球经济

当前全球经济下行风险占主导。政策不确定性抑制消费和投资；贸易保护主义升级破坏供应链、遏制生产力增长；限制性移民政策冲击劳动力供给；财政和金融市场脆弱性叠加借贷成本上升风险；气候冲击或地缘政治紧张致大宗商品价格飙升，给低收入进口国带来压力。此外，人工智能行业拉动经济有波动风险，收益产能不佳或冲击宏观金融稳定。经济下行风险还可能削弱主要经济机构政策可信度。

政策建议

报告建议，政策制定者应建立清晰、透明的贸易政策路线图，升级贸易规则适应数字时代，贸易外交与宏观经济调整结合。重建财政缓冲、保障债务可持续性是优先事项，中期财政整顿要综合考虑支出和创收。货币政策应平衡价格稳定和增长风险。各国应立即改革，推动结构性改革提振增长前景，产业政策要考虑机会成本。低收入国家要调动国内资源，情景预演和政策储备确保应对及时有效。