2026年9月17日，据市场消息披露，全球另类资产管理巨头阿波罗全球管理正与软银集团展开磋商，计划将一笔存量净资产价值（NAV）贷款的规模从当前的54亿美元大幅提升至90亿美元，新增资金将全部用于支持软银加码对AI巨头OpenAI的战略投资。这笔融资以软银旗下“愿景基金2期”的核心资产作为担保，目前最终条款与规模尚未完全敲定，双方仍在推进细节谈判。
本次扩贷是阿波罗与软银长期合作的最新延伸：早在2021年阿波罗就首次向软银旗下风投基金提供了这笔NAV贷款，2025年已将贷款规模上调9亿美元至54亿美元。NAV贷款作为当前全球私募股权行业主流的融资工具，以基金底层资产的净资产价值作为抵押，无需基金份额转让，就能为机构投资者快速撬动大额流动性，是软银在不减持核心资产前提下获取资金的关键渠道。
这笔融资落地后，将直接为软银完成对OpenAI的千亿级投资目标补上关键资金缺口。根据此前披露的规划，软银已承诺向OpenAI累计投入646亿美元，资金分三期各100亿美元推进，前两期已分别在2026年4月、7月完成交割，第三期100亿美元计划于10月执行。为覆盖这笔巨额投入，软银已搭建起多渠道融资体系：8月刚完成以OpenAI股权为质押的100亿美元银团贷款，同步在日本发行了日本企业史上规模最大的1万亿日元零售债，叠加本次阿波罗的扩贷，共同支撑其AI赛道的押注节奏。
当前软银对OpenAI的投资布局正进入关键阶段，OpenAI已正式将IPO计划从2026年推迟至2027年，留出更多时间解决AI安全与技术迭代问题。市场分析认为，阿波罗选择在此时点大幅扩贷，本质是押注OpenAI后续估值持续抬升，通过NAV贷款绑定软银手中的核心AI资产，在全球AI一级市场流动性收紧的背景下，锁定稀缺的高成长资产收益。
值得注意的是，近期软银债务的信用风险对冲成本持续攀升，其信用违约互换（CDS）价格已升至三年高位，侧面反映市场对其高杠杆押注AI的风险关注度不断提升。本次90亿美元NAV贷款若最终落地，将成为全球另类资产管理行业投向AI赛道规模最大的基金资产抵押类融资之一，也标志着全球顶级资管机构对AI头部项目的资本争夺进入全新阶段。
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