供应紧张背后：AI需求井喷与HBM产能瓶颈

韦德布什分析师Matt Bryson和Antoine Legault在周一发布的报告中，将当前供应紧张归结于两大核心因素：一是全球AI基础设施建设需求增速远超预期；二是与Blackwell系统配套的高带宽内存（HBM）及先进封装产能依然构成供应链瓶颈。报告特别指出，尽管供应限制——尤其是内存方面——仍是造成供货紧张的主要原因，但就当前供应链定位而言，英伟达"在整个技术生态系统中处于最佳地位"。分析师强调，英伟达很早就锁定了2026年乃至2027年的DRAM和HBM供应，这一先发优势至关重要。

Bryson进一步表示："虽然我们并非说英伟达的同行或客户没有确保未来供应承诺，但我们认为，其他任何芯片设计公司、云服务提供商（CSP）或原始设备制造商（OEM），在确保满足任何增长需求所需的增量零件方面，都至少面临同样的阻力，甚至更大。"

Blackwell主导出货，Rubin架构尚待时日

据市场研究机构TrendForce预计，2026年Blackwell方案将占英伟达高端GPU出货量的71%，市场主导地位进一步巩固。而英伟达下一代Rubin架构虽已向部分顶级合作伙伴送样，但受制于HBM4认证、功耗管理等挑战，大规模出货预计要到2026年下半年才能逐步接棒。

韦德布什维持目标价330美元，看好Everpure为存储赛道优选

整体而言，韦德布什维持对英伟达"跑赢大盘"评级及330美元目标价，意味着该股较当前水平仍有约58%的上涨空间。该行认为，AI基础设施投资浪潮仍处于早期阶段，强劲需求趋势预计将持续至2026年以后。

此外，分析师们特别推荐Everpure（前身为Pure Storage, Inc.）为投资者参与NAND和DRAM可持续价格上涨的最佳途径之一，维持其"跑赢大盘"评级及105美元目标价。Everpure为美国加州全闪存数据存储公司，2026年2月正式更名，聚焦AI与云原生环境下的数据管理平台，2026财年营收达36.63亿美元，主营全闪存存储系统与"存储即服务"解决方案。